2023年春節旺季剛過，“開門紅”為白酒行業復蘇打響了“第一炮”。站在節后復盤不僅旅游、餐飲等消費強勁復蘇，行業層面各大酒企春節期間紛紛“霸屏”亮相，紅紅火火好一個熱鬧年。

　　消費場景的恢復極大的推動了白酒的消費，根據數據統計，今年春節白酒銷售最為明顯的特點在于白酒需求量有所增加，甚至有些經銷商表示，超出了自己的預期。

　　這樣的信號也傳導到了股市，1月30日，春節后的首個交易日，白酒板塊以2730.58元收盤，漲幅達1.17%，在板塊的帶動下，八成白酒股實現增長。

　　白酒春節亮眼，消費氛圍超預期

　　春節前后，隨著消費群體陽康后，整體消費氛圍持續回升，餐飲和酒店火爆更多反映消費信心的持續回升，白酒板塊整體動銷好于此前預期，甚至超預期。

　　根據券商對渠道調研的反饋，元旦期間，北京、合肥、成都、湖南等地消費意愿相對較高，飲酒量恢復至以往的8成左右，河南、東北等區域消費恢復相對較慢，部分渠道預期春節期間白酒實際動銷或恢復至9成左右，而從春節后渠道調研反饋看，2023年春節后送禮需求仍為剛需，節后宴席、餐飲、走親訪友場景有所增加，消費信心已逐步提升，帶動節后動銷實現正增長。

　　最新數據顯示，2022年12月7日至25日，青海旅游產品總訂單量環比上月同期激增超4.9倍。其中青海酒店訂單環比大漲超6倍，以青海為目的地的機票訂單上漲超3.6倍。春節熱度依舊不減，青海旅游的搜索熱度持續攀升。

　　而“過了臘八就是年，紅紅火火鬧新春”擁有特色旅游資源的青海至今保留著“十足”年味。河湟剪紙，樂都區九曲黃河燈會、洪水火龍舞、高廟社火，土族納頓節、官亭正月火花會燈等多個國家級、省級非遺項目營造出歡樂、祥和、喜慶熱鬧的青海年氛圍。人間煙火的回歸被看作是消費信心持續恢復向好的風向。白酒，特別是對次高端、高端白酒將尤其得益于消費信心的恢復。

　　青海過年的周期較長，在農村，直到農歷二月二龍抬頭那天，才算真正過完了整個春節。多位業內專家預測，今年春節期間酒類產品的銷量將迎來顯著增長，并且此輪酒類消費的熱潮將會在消費場景不斷增多的有利因素助推下，進入一個持續、強勢、穩定的增長時期。同時，在返鄉潮、宴席恢復、走親訪友等因素的催化下，高端、大眾價格帶白酒，地產酒品牌表現積極。

　　華創證券發布研報認為，今年春節白酒呈現三個特征：一是總體向上，分化加劇。白酒消費場景修復、動銷總體向好方向明確，但各區域、價格帶、品牌之間分化加劇。二是旺季更集中，低價去庫存更求周轉。本次春節旺季周期壓縮至2—3周，節奏上以修復為主。三是酒企更加主動作為。酒企春晚出鏡率達高峰，營銷更加注重C端，產品端加碼布局生肖酒/文創聯名等非標產品，挖掘標品外的增量。

　　注冊制全面到來，白酒股或成稀缺資源

　　2月1日，在經歷三年多的試點，注冊制改革將正式啟動，同時，又一項消息也引起白酒行業的普遍關注。

　　據第一財經報道，證監會明確對主板申報企業的行業要求，對禁止、限制、允許和支持上市類別劃線。網傳的審核細則顯示，學科類培訓、白酒、類金融等禁止上市;食品、家電、涉疫企業等上市受限;集成電路、先進生物醫藥研發生產等企業獲支持，“即報即審、審過即發”。有投行人士稱，近期確實接到了相關指導，內容也跟網傳的基本一致。

　　此前，2022年12月30日，深交所發布《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定(2022年修訂)》，原則上不支持酒企在創業板上市，而全面實行股票發行注冊制的征求意見稿中雖然未提及此項，但中金公司(601995)在對全面注冊制監管規則的解讀中認為，主板更偏向于生物醫藥、新一代信息技術以及新材料等高新技術產業和戰略新興產業。

　　因此，不少市場聲音認為，酒企要上市，可能需要轉戰港交所，而這對于現有A股上市酒企是利好，使其具有一定的稀缺性，在估值方面有望進一步提升。實際上，不僅白酒上市公司是稀缺資源，白酒的生產資質本身也是稀缺資源，如果未來放開白酒牌照，可能會打破這種格局，但現階段這種稀缺性還會保持。

　　白酒大漲，全年復蘇主線清晰

　　數據顯示，截至2月3日，白酒概念板塊近一周漲幅2.62%，近一月漲幅2.40%，近一季漲幅2.73%。站在新一輪復蘇的起點!白酒仍是2023年食品飲料行業的主賽道。

　　申銀萬國證券研報指出，中長期看，隨著穩增長政策的不斷落地，消費場景、消費信心有望在第二季度全面恢復，判斷2023年全年白酒的投資節奏是先抑后揚，現階段建議優選確定性強的頭部品牌，布局消費復蘇。

　　國泰君安研報稱，白酒即將開啟新一輪周期，估值先起、業績隨后。國泰君安預計，最快從2023年下半年開始，白酒有望邁入1-2年的業績上行期，核心驅動因素是居民收入實質性回暖及行業去庫存，板塊在低基數下開啟新一輪業績上行周期;考慮到國內經濟增速將向常態中樞回歸，產業在回暖后有望進入1-2年的平穩增長階。

　　“全年復蘇主線清晰，我們對全年持樂觀態度。白酒行業長期消費升級趨勢不變，2023年消費場景和消費意愿有望逐步恢復，復蘇主線清晰，整體呈現弱動銷和慢復蘇逐步加快的態勢�！睎|吳證券在研報中表示。

　　根據近期A股多家白酒股業績預告，大部分酒企實現利潤增長。以天佑德酒為例，過去三年，天佑德酒以結構性增長為目標，全面梳理優化產品線，明確了以國之德G6、第三代出口型、紅星級系列為主線產品的定位。同時，升級優化了以國之德G6、第三代出口型為代表的中高端產品運營策略，逐步實現了擴大中高端產品銷售占比的運營目標。

　　隨著疫情管控優化下經濟復蘇、消費恢復，“穩健加速發展”、“結構性升級”等成為關鍵詞。此前，天佑德在元旦致辭中提及，2023年是公司“三年績效管理戰略”的第三年——績效突破年，也是“九年管理戰略”的第六年。從宏觀環境來講，經濟復蘇、市場復蘇、消費復蘇將是未來三年的主方向，將為天佑德創造難得的發展機遇。