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      國際糖價(jià)下跌導致我國進(jìn)口糖源增多
      時(shí)間:2020-05-26 10:55:42 來(lái)源:新華網(wǎng)

        上周白糖主力期價(jià)大幅下挫,周度跌幅約3.79%。截至5月15日周五夜盤(pán),鄭糖2009合約收于4913元/噸,相較一周的下跌趨勢,周五鄭糖合約轉為小幅震蕩。

        分析認為,雖有外部糖源增多對市場(chǎng)構成利空,但利空已逐漸出盡,消費漸漸恢復,國內還需等待保障措施關(guān)稅變動(dòng)的政策落地。關(guān)稅壓力過(guò)渡后,消費旺季來(lái)臨,疫情需求恢復加快,中長(cháng)期低位投資價(jià)值提升。

        進(jìn)口利潤空間暫較大 市場(chǎng)等待政策落地

        新冠肺炎疫情以來(lái),國際原油市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)。布倫特原油05期價(jià)“跌出屏幕”“首次負價(jià)”,投資者“一覺(jué)起來(lái)懵了”等令人震驚的市場(chǎng)消息依然歷歷在目,與原油市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的其他產(chǎn)品也無(wú)法獨善其身。

        究其根本,疫情導致能源需求下滑,航空旅游、駕車(chē)及公共運輸行業(yè)受重挫,致使燃料乙醇產(chǎn)量也大幅下挫。據了解,巴西乙醇行業(yè)因此面臨危機。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì )(Unica)等協(xié)會(huì )在致巴西總統的公開(kāi)信中表示,目前巴西的乙醇售價(jià)低于生產(chǎn)成本。

        在乙醇生產(chǎn)入不敷出的情況下,被用來(lái)生產(chǎn)乙醇的一部分甘蔗被轉為生產(chǎn)食糖。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人表示,2019/20榨季巴西甘蔗制糖比例約為35%,而2020/21榨季預計為45%。

        巴西的蔗糖出口、占比均屬全球較高,在供給徒然增加的情況下,全球需求由于疫情影響并未完全恢復,這對國際食糖市場(chǎng)形成利空影響。

        另外,巴西貨幣雷亞爾的持續貶值,使商家傾向于以美元為結算貨幣的出口貿易,以保證自身利益。中信建投農產(chǎn)品分析師吳新?lián)P稱(chēng),巴西疫情依然在持續發(fā)酵,5月14日巴西新增病例創(chuàng )新高,達到12392人,累計已破20萬(wàn),對經(jīng)濟的悲觀(guān)情緒可能令雷亞爾延續貶值趨勢,刺激食糖生產(chǎn)和出口。

        據天下糧倉數據,鄭糖主力與配額內巴西糖進(jìn)口成本價(jià)差為1956元/噸,與配額外巴西糖進(jìn)口成本價(jià)差為364元/噸。利益驅動(dòng)下,進(jìn)口市場(chǎng)的活躍必然造成國內原糖銷(xiāo)售的低迷。

        雪上加霜的是,保障措施稅將于本周到期也構成市場(chǎng)對廉價(jià)進(jìn)口糖的恐慌。配額外85%關(guān)稅大概率將回歸到50%,進(jìn)口利潤空間進(jìn)一步放大。經(jīng)計算,配額稅回歸后,以5月15日鄭糖主力價(jià)為基礎,其與配額外巴西糖進(jìn)口成本價(jià)差將升至1160元/噸。

        然而,吳新?lián)P表示,長(cháng)期來(lái)看,在低糖價(jià)背景下,全球食糖生產(chǎn)國持續性的增產(chǎn)難度偏高,預示下一榨季北半球產(chǎn)糖國可能出現減產(chǎn)契機。

        一德期貨資深分析師李曉威也表示,政策預期進(jìn)口放開(kāi),配額放開(kāi)等消息需要理性對待,當前背景下放開(kāi)政策管控是較為困難的。

        糖漿進(jìn)口真的能成“氣候”嗎?

        除因國際糖價(jià)下跌導致的進(jìn)口原糖增多外,享受零關(guān)稅或最惠國低關(guān)稅政策的糖漿近日成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

        海關(guān)數據顯示,今年3月份中國進(jìn)口了9.2萬(wàn)噸糖漿,4月份進(jìn)口了12萬(wàn)噸糖漿。截至4月底,19/20榨季累計進(jìn)口糖漿達38.3萬(wàn)噸。按68%糖度推算,大致可替代26萬(wàn)噸白糖。

        據了解,進(jìn)口糖漿的主要成分是白砂糖、粗糖,可以直接用于食品飲料生產(chǎn),類(lèi)似于果葡糖漿,雖然價(jià)格上與果葡糖漿相差不大,但口感上要好于果葡糖漿。進(jìn)口糖漿有效的規避了食糖關(guān)稅以及配額許可制度的約束。

        市場(chǎng)憂(yōu)慮糖漿的大量進(jìn)口將搶占更多的食糖市場(chǎng)。

        不過(guò),李曉威表示,糖漿的進(jìn)口預期有些夸大,東盟成員國進(jìn)口是0關(guān)稅,其他國家關(guān)稅是30%,泰國進(jìn)口的0關(guān)稅價(jià)格在5300元/噸以上,越南的便宜300元左右!皵祿䜩(lái)看,價(jià)格優(yōu)勢并不明顯,其他地區的加關(guān)稅進(jìn)口則毫無(wú)價(jià)格優(yōu)勢,短期預期的進(jìn)口能否實(shí)現也是有很多障礙的!

        建信期貨分析,進(jìn)口糖漿和果葡糖漿一樣,液態(tài)漿水不利于保存,一般都是按需生產(chǎn),這限制了它的大規模應用。

        另外,經(jīng)建信期貨調研了解,大型飲料企業(yè)并未使用進(jìn)口糖漿,原因主要是工藝流程及生產(chǎn)規模問(wèn)題,而喜歡使用廉價(jià)果葡糖漿的小型門(mén)店如奶茶店、烘焙坊更容易轉用進(jìn)口糖漿,且目前這種糖漿也有小包裝在售。如此,則進(jìn)口糖漿對國內食糖市場(chǎng)的沖擊并沒(méi)有想象中那么大。在成本、使用率、保存期等多重因素下,糖漿是否在國內市場(chǎng)大量取代食糖市場(chǎng)依舊存疑,后期仍需關(guān)注具體數據。

        也有業(yè)內人士指出,不排除部分企業(yè)以進(jìn)口糖漿為名實(shí)質(zhì)進(jìn)口食糖的可能。

        仍需持續關(guān)注國內外動(dòng)態(tài)

        印度作為另一產(chǎn)糖大國,糖價(jià)的波動(dòng)也與其生產(chǎn)密切相關(guān)。

        據聯(lián)合國糧農組織(FAO)5月13日最新更新的沙漠蝗蟲(chóng)情況,在東非,由于沙漠蝗蟲(chóng)生長(cháng)與當前的生長(cháng)季節相吻合,因此對糧食安全和生計構成了威脅。此時(shí),有一種風(fēng)險是成群的蝗蟲(chóng)將遷移到印度——巴基斯坦邊界兩側的夏季繁殖區,以及蘇丹,甚至西非。后期還需持續關(guān)注沙漠蝗對印度的入侵情況。

        另外,國內食糖需求或將增加。

        建信期貨分析,隨著(zhù)天氣變熱、疫情緩解,國內生產(chǎn)生活逐漸恢復正常,預計夏季冷飲用糖的需求會(huì )逐漸改善食糖需求,糖價(jià)下跌動(dòng)力會(huì )變弱。

        根據百度消費者指數戶(hù)外樣組的數據,2020年4月對比此前的3月,戶(hù)外食品飲料花費增長(cháng)27%,復蘇勢頭強勁,其中冰淇淋、啤酒、包裝與現制飲品表現搶眼,成為了消費者回歸戶(hù)外消費后的優(yōu)先選擇。這種需求恢復既體現在五一節后現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲、成交放量的采購中,也體現在4月份的食糖銷(xiāo)售數據中。

        吳新?lián)P也表示,在這些外部糖源的利空逐漸被市場(chǎng)認識之后,基本意味著(zhù)利空出盡。國內疫情得到持續控制,需求逐漸恢復,且產(chǎn)量基本落地,產(chǎn)銷(xiāo)矛盾不足以驅動(dòng)本榨季行情。

        李曉威分析,中期看,消費雖降,但庫存壓力不大,關(guān)稅壓力過(guò)渡后,消費旺季來(lái)臨,疫情需求恢復加快,中長(cháng)期低位投資價(jià)值提升,期貨向上修復基差概率高,長(cháng)期看,糖料作物產(chǎn)區播種大多完成,面積變化不大穩中有增,長(cháng)后期供應壓力沒(méi)有明顯增加。(馬悅然 劉玉龍)

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